Intesa Sanpaolo — analisi del marzo 2009
Abbiamo utilizzato Step 2.0 per un'analisi delle prospettive future di una delle principali banche nazionali quotate a Piazza Affari
Profilo societario
Intesa Sanpaolo è tra i gruppi bancari più rilevanti in Europa, riconosciuto per il forte impegno verso gli obiettivi ESG e un impatto sociale ai massimi livelli globali. In Italia, l'istituto si distingue come leader nel settore, con 13,9 milioni di clienti e circa 3.000 filiali. A livello internazionale, la sua presenza strategica si estende a oltre 900 sportelli, servendo 7,5 milioni di clienti in Paesi del Centro-Est Europa, Medio Oriente e Nord Africa.
Andamento del titolo
Le azioni Intesa SanPaolo fanno parte del paniere S&P/Mib e rientrano nel segmento Blue Chips. Intesa SanPaolo mostra una rischiosità in linea superiore a quella del mercato (beta maggiore di 1) dovuta alla presenza nel settore finanziario, particolarmente esposto alle variazioni dei mercati negli ultimi mesi. Negli ultimi 3 anni il titolo Intesa SanPaolo ha registrato una performance negativa (-56%) sostanzialmente il linea con il -55,5% dell'indice Mibtel; l'andamento ha seguito abbastanza fedelmente quello dell'indice del mercato: il massimo è stato raggiunto a maggio 2007 (+25,3% rispetto all'inizio del periodo) mentre nella successiva fase ribassista è stato capace di contenere le perdite a differenza di altri titoli bancari che sono scesi in misura molto maggiore rispetto agli indici.
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2006 | Var. % | 2007 | Var. % | 2008 |
|---|---|---|---|---|---|
| Margine di interesse | 10.858,00 | +5,0% | 11.396,00 | +17,0% | 13.334,00 |
| Margine di intermediazione | 18.668,00 | −6,1% | 17.533,00 | +1,4% | 17.785,00 |
| Risultato di gestione | 7.403,00 | −16,0% | 6.216,00 | −16,5% | 5.189,00 |
| % sul margine di intermediazione | 39,66 | 35,45 | 29,18 | ||
| Risultato ante imposte | 6.041,00 | +47,4% | 8.905,00 | −76,5% | 2.093,00 |
| % sul margine di intermediazione | 32,36 | 50,79 | 11,77 | ||
| Utile di esercizio | 4.103,00 | +79,3% | 7.356,00 | −63,5% | 2.682,00 |
| % sul margine di intermediazione | 21,98 | 41,96 | 15,08 | ||
| Totale attivo | 576.784,00 | −0,7% | 572.902,00 | +11,0% | 636.133,00 |
| Patrimonio netto | 56.956,00 | −8,1% | 52.349,00 | −4,4% | 50.054,00 |
| ROE % | 7,20 | 14,05 | 5,36 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2006-2008 Intesa SanPaolo ha mostrato una riduzione del Margine di Intermediazione del 4,7% mentre il Risultato di Gestione è sceso del 44,3%; in calo anche l'utile passato da 4103 a 2682 milioni di Euro. La redditività del capitale (ROE) ha perso circa 2 punti passando dal 7,2% al 5,4%.
Ultime news
-
Intesa Sanpaolo: i conti al 31-12-2008 e le nostre stime sui prossimi esercizi
Intesa Sanpaolo ha chiuso il bilancio 2008 con il margine di interesse in crescita del 12,2% a 11,6 miliardi di Euro e il margine di intermediazione in calo del 5,7% a 18,2 miliardi a causa della flessione di commissioni (-11,8%) e del risultato negativo per dell'attività di negoziazione. Il risultato di gestione scende del 11,1% mentre il risulta…
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività al 3% su tutto il periodo di previsione;
- una crescita delle commissioni che passa dal 8% del 2009 al 3% di lungo periodo;
- una progressiva riduzione del cost/income ratio dal 73% del 2009 al 59% di lungo periodo;
Infine si prevede un tax rate stabile al 33% ed un'incidenza degli accantonamenti in progressiva discesa dallo 0,5% del 2009 allo 0,2% del 2013 ed anni successivi. I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 2,5 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,11 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.
Analisi Intesa Sanpaolo in formato PDF
Tutte le analisi su Intesa Sanpaolo
20 analisi dal 5 giugno 2007, una per ogni volta che siamo tornati sul titolo.