Corso in aula: valutazione d'azienda

Programma

1. 01 Prima giornata: riclassificazione e analisi

   Si parte dal bilancio. Lo stato patrimoniale si riclassifica in capitale investito e fonti di finanziamento, il conto economico a valore aggiunto e a margine di contribuzione, e il rendiconto finanziario separa i flussi di cassa operativi, da investimenti e da finanziamenti. Sui prospetti riclassificati si costruisce il sistema di indici di redditività, solidità e liquidità, e si impara a riconoscere i segnali di allerta. La parte finale è dedicata a banche e assicurazioni: schemi di bilancio diversi, indici propri, e un errore frequente evitato, trattarle come società industriali.

2. 02 Seconda giornata: valutazione e business plan

   Dai risultati storici alle previsioni: come stimare crescita dei ricavi, margini, redditività, investimenti, payout e tax rate in modo coerente, evitando gli errori più comuni, come crescita senza investimenti o redditività che non converge al costo del capitale. Poi il costo del capitale (CAPM, beta, costo del debito, WACC) e i metodi: flussi di cassa scontati ed EVA per industriali e servizi, dividend discount model ed excess return per banche e assicurazioni, con crescita terminale e sensitivity sulle ipotesi chiave. Multipli e comparables servono da verifica. La stessa proiezione diventa il business plan che si presenta alla banca.

3. 03 Esercitazione su un caso portato dai partecipanti

   Ogni partecipante può portare un bilancio: una società quotata che segue, un'azienda cliente, la propria. In aula il caso si riclassifica, si analizza e si valuta insieme al docente, fino alla sensitivity finale, e le scelte di ciascuno si discutono con il gruppo. Senza casi propri si lavora su quelli dei videocorsi: una utility regolata, una società ciclica con margini da normalizzare, una società in perdita, una banca.

4. 04 Materiali e licenza temporanea del software

   Slide del corso e fogli di calcolo con i modelli di riclassificazione e di valutazione per società industriali, banche e assicurazioni, da riusare sui propri casi. Il libro di Claudio Guerrini "Valutazione delle aziende e investimenti azionari" per approfondire. Una licenza temporanea del software, per rifare le esercitazioni sugli strumenti che si useranno poi in studio, e un mese di assistenza via email con il docente per le domande che arrivano dopo, quando si lavora da soli.

Come funziona