Videocorso Oltre 10 ore · 35 casi

Casi e temi di valutazione

Il seguito di Analisi fondamentale in azione: 35 casi aziendali italiani e internazionali per capire come cambiano bilanci e valutazioni fra settori e tipologie di società.

Il corso

Un corso che supera l'approccio teorico e si concentra sui casi aziendali, per spiegare nel dettaglio peculiarità e criticità dei diversi settori e mostrare come i risultati di bilancio reagiscono agli shock esterni e alle dinamiche di mercato.

Più aziende e più settori si esaminano, più cresce la padronanza dei concetti di analisi di bilancio e di valutazione. Per questo il corso li applica su più dimensioni: più aziende dello stesso settore, settori diversi, fasi diverse del ciclo economico.

Cosa si impara

Integra il corso base, Analisi fondamentale in azione, con casi ed esempi pratici dal mercato italiano e internazionale, per capire le particolarità delle diverse tipologie di aziende e dei diversi settori.

Programma

LEZIONE 01 Analisi di bilancio applicata
- Capire particolarità e indicatori chiave in settori e tipologie di società diversi
  - Buzzi: il peso di impianti e ammortamenti
  - STM: l'importanza di intangibili e ricerca e sviluppo
  - Moncler: marchi, royalties e beni in leasing
  - Reply: il ruolo del personale e delle attività immateriali
- Identificare trend ed evoluzione storica delle principali voci di bilancio, e trarne indicazioni per il futuro
  - Eni: studiare il passato per non farsi condizionare dai prezzi correnti delle materie prime
- Confrontare i bilanci e scomporre gli indici di redditività per individuare punti di forza e vantaggi competitivi
  - EssilorLuxottica e Safilo: dove nascono vantaggi competitivi ed extraprofitti
- Calcolare Ebitda e posizione finanziaria netta in bilanci diversi
  - Enel, Adidas e Stellantis: dove trovare le informazioni chiave nel fascicolo di bilancio
- Usare il prospetto dei flussi di cassa per integrare stato patrimoniale e conto economico
  - Mondo TV: quando i flussi di cassa segnalano criticità che il conto economico non dice
- Approfondimento teorico: il bilancio consolidato
LEZIONE 02 Il calcolo del fair value applicato a casi diversi
- Quando e come applicare il dividend discount model
  - A2A, Italgas, Enel: i (rari) casi in cui il management indica con chiarezza la politica dei dividendi
- Discounted cash flow, un caso elementare: una utility
  - Terna: i vantaggi di valutare un business regolamentato
- Discounted cash flow, un caso più complesso: una società industriale
  - Ferrari: i (pochi) parametri su cui concentrarsi per una buona valutazione
- Discounted cash flow in tutte le sue potenzialità: una società in fase di startup
  - Amazon: come si sono evoluti, dagli inizi a oggi, gli indici di bilancio del principale retailer online
- Input della valutazione e newsflow
  - Pirelli: gli input della valutazione in funzione delle stime di mercato e dei comparables
- Aggiornare gli input in funzione degli obiettivi aziendali
  - Diasorin: costruire l'analisi prospettica sul business plan
- Aggiornare gli input in funzione del newsflow
  - Piaggio: come aggiornare gli input dopo i risultati aziendali
- Leggere gli studi sui titoli e individuarne le incoerenze
  - Zignago Vetro: la lettura critica di un report
LEZIONE 03 Multipli di mercato: quando, come e perché
- Alcuni problemi nell'uso dei multipli, e come risolverli
  - Pfizer: quando guardare ai soli multipli può trarre in inganno
  - Ferretti: perché per valutare una IPO i soli multipli possono non bastare
  - Poste Italiane: multipli e somma delle parti per una società attiva in più business
- Costruire il giusto mix di comparables e multipli
- Valutazione integrata DCF-multipli: il meglio dei due metodi
  - Neosperience: le sinergie fra metodo DCF e metodo dei multipli
- Mappe del valore con indicatori prospettici: la nuova frontiera?
  - Banche europee: che cosa dice la mappa ROE / price-book value
  - Il settore dei semiconduttori
  - Le utility regolamentate
- Selezione delle società growth e metodi di valutazione
- Selezione delle società value e metodi di valutazione
- Società evergreen: esempi e caratteristiche tipiche
LEZIONE 04 Speciale società finanziarie
- Banche universali, merchant bank, SGR e speciality bank: come cambiano bilanci e indicatori chiave
  - Intesa Sanpaolo: le principali fonti di ricavi e costi e le determinanti della redditività
  - Morgan Stanley: il peso di commissioni e proventi finanziari
  - Anima: il bilancio di una SGR pura, banca o società di servizi?
  - Banca Sistema: una speciality bank nel factoring
- Le assicurazioni: le particolarità dei rami danni e vita
  - Generali: un operatore globale nei rami danni e vita
  - Swiss Re: il caso particolare della riassicurazione
- La valutazione di una banca con il metodo DDM / excess return
- La valutazione di una compagnia assicurativa con il metodo DDM / excess return
- Approfondimento teorico: il bilancio delle assicurazioni secondo l'IFRS 17 e i nuovi schemi contabili in vigore dal 2023
LEZIONE 05 Approfondimenti
- Beta e costo del capitale: casi ed esempi dal mercato italiano ed estero
- Alfa e beta: misure di extrarendimento e di rischio
- Esempi di analisi qualitativa per la selezione dei titoli
  - L'analisi SWOT in contesti diversi
  - Il modello di Porter applicato a settori diversi
- Operazioni straordinarie: gli aumenti di capitale
  - Saipem: un'operazione per ristabilire l'equilibrio patrimoniale
  - IVS: un aumento di capitale per finanziare un'acquisizione
- Operazioni straordinarie: fusioni, acquisizioni e valutazione
  - La fusione FCA-PSA

Cosa ricevi

Il videocorso completo

Le lezioni su slide con le spiegazioni del docente, passo per passo, e le esercitazioni su foglio elettronico. Si seguono quando si vuole e si rivedono senza limiti.

37 analisi e modelli di valutazione

I fogli di calcolo dei casi, per rifare analisi e valutazioni e applicarle ad altre società industriali e di servizi, banche e assicurazioni.

Un mese di assistenza

Il docente risponde alle domande sugli argomenti del corso via email, videochiamata o WhatsApp, senza costi aggiuntivi.

Come funziona

Le lezioni sono registrate e accessibili senza limiti di tempo dall'area account: si possono rivedere quando serve, che è il modo in cui questi materiali vengono usati davvero.

Ogni modulo include i fogli di lavoro usati nelle lezioni, così i passaggi si possono rifare sui propri numeri invece che solo guardare.