ST Microelectronics
I multipli elevati e la corsa dei prezzi degli ultimi mesi inducono alla prudenza su ST Microelectronics che sta beneficiando del boom di tutti i produttori di chip a livello internazionale, benefici da AI e transizione energetica ma anche rischi.
Profilo societario
STMicroelectronics è un'azienda globale che si occupa della progettazione, sviluppo, produzione e commercio di una vasta gamma di prodotti, tra cui componenti standard e personalizzati, così come circuiti integrati specifici per applicazioni analogiche, digitali e a segnale misto. L'attività dell'azienda si suddivide in diversi segmenti: Automobilistico e Gruppo Discreto (ADG), Analogico e MEMS Gruppo (AMG), Microcontrollori e Gruppo Digitale ICs (MDG), oltre ad altre categorie. Il segmento ADG si concentra su circuiti integrati destinati all'industria automobilistica e su transistor di potenza e componenti discreti. AMG include circuiti analogici ad alta efficienza per vari mercati, soluzioni energetiche intelligenti, dispositivi per touchscreen e connettività a bassa potenza per l'Internet delle Cose, insieme a prodotti per la conversione dell'energia. Il segmento MDG comprende microcontrollori versatili e sicuri, così come memorie programmabili. Infine, il segmento Altri include prodotti legati all'imaging, sottosistemi e altri componenti.
Andamento del titolo
- St Microelectronics
- Indice Ftse Mib
| Serie | Prima rilevazione | Ultima rilevazione | Variazione |
|---|---|---|---|
| St Microelectronics | 100,0 23 giu 2023 | 158,9 12 giu 2026 | +58,9% |
| Indice Ftse Mib | 100,0 23 giu 2023 | 189,3 12 giu 2026 | +89,3% |
I tre anni che precedono l'analisi, settimana per settimana: titolo e indice di riferimento a base 100 alla prima rilevazione.
Le azioni ST Microelectronics fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips. ST Microelectronics mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) che rispecchia la dipendenza dei ricavi all'andamento del ciclo economico e degli investimenti nell'industria informatica. Negli ultimi 3 anni il titolo ST Microelectronics ha registrato una performance positiva (+58,9%) ma inferiore al +89,3% dell'indice FTSE Mib; dopo una fase laterale nella seconda parte del 2023 il titolo ha iniziato un trend ribassista, proseguito per tutto il 2024 ed il primo trimestre 2025 (minimi di inizio aprile); in seguito si è assistito ad una stabilizzazione dei corsi, proseguita fino a novembre. A partire da dicembre è iniziato un recupero delle quotazioni, inizialmente piuttosto contenuto per diventare estremamente deciso a partire da aprile 2026 (con un balzo di oltre il 100% in poco più di due mesi).
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2023 | Var. % | 2024 | Var. % | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Totale ricavi | 17.286,00 | −23,2% | 13.269,00 | −11,1% | 11.800,00 |
| Margine operativo lordo | 6.172,00 | −44,3% | 3.436,00 | −40,9% | 2.029,00 |
| Ebitda margin % | 35,71 | 25,90 | 17,20 | ||
| Risultato operativo | 4.611,00 | −63,7% | 1.676,00 | −89,6% | 175,00 |
| Ebit margin % | 26,67 | 12,63 | 1,48 | ||
| Risultato ante imposte | 4.763,00 | −60,6% | 1.878,00 | −78,7% | 400,00 |
| Ebt margin % | 27,55 | 14,15 | 3,39 | ||
| Risultato netto | 4.222,00 | −62,9% | 1.565,00 | −88,5% | 180,00 |
| E-Margin % | 24,42 | 11,79 | 1,53 | ||
| PFN (cassa) | −3.156,00 | −2,4% | −3.231,00 | +13,7% | −2.789,00 |
| Patrimonio netto | 16.852,00 | +4,9% | 17.679,00 | +3,1% | 18.225,00 |
| Capitale investito | 14.068,00 | +5,4% | 14.825,00 | +6,8% | 15.839,00 |
| ROE % | 25,05 | 8,85 | 0,99 | ||
| ROI % | 33,67 | 11,60 | 1,13 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2023-2025 ST Microelectronics ha registrato una diminuzione dei ricavi del 31,7% mentre l'Ebitda è sceso del 67,1% a 2029 milioni di Usd con una flessione di 18,5 punti della marginalità. Forte flessione per il risultato operativo a 175 milioni (-96,2%), mentre il risultato netto è passato da 4222 a 180 milioni (-95,7%). In forte calo la redditività con il Roe che scende di 24,1 punti all'1% mentre il Roi perde oltre 32 punti all'1,1%. Dal punto di vista patrimoniale si registra una disponibilità di cassa in diminuzione a 2789 milioni (-367 milioni).
Ultimi sviluppi
Nel primo trimestre 2026 i ricavi sono saliti a 3,09 miliardi di dollari dai 2,52 miliardi dello stesso periodo del 2025 (+23%); il gross margin è cresciuto del 24,3% a 1,05 miliardi mentre il risultato operativo è passato da 3 a 70 milioni; in flessione infine il risultato netto a 37 milioni dai 56 milioni dello stesso periodo del 2025.
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend yield % |
|---|---|---|---|
| ST Microelectronics | 419,64 | 3,91 | 0,53% |
| Infineon | 103,01 | 6,13 | 0,44% |
| Nxp Semiconductors | 38,12 | 7,66 | 1,33% |
| Micron Technology | 129,03 | 20,34 | 0,05% |
Nella comparazione con alcune delle principali aziende internazionali operanti nel settore dei semiconduttori ST Microelectronics risulta la società più cara sulla base del rapporto Prezzo/Utili mentre è quella più a buon mercato se si guarda al multiplo Price/Book Value, il rendimento da dividendi è nella media del gruppo di aziende considerate.
Opportunità
- Boom dell'Edge AI: l'integrazione di capacità di calcolo IA direttamente sui dispositivi periferici (microcontrollori) apre un mercato con grandi potenzialità.
- espansione nel settore spaziale: Il mercato delle costellazioni satellitari LEO (Low-Earth Orbit) offre interessanti opportunità
- transizione energetica e renewables: la domanda di semiconduttori di potenza per infrastrutture energetiche verdi e stazioni di ricarica è in costante crescita.
Rischi
- Competizione asiatica aggressiva: la concorrenza di fonderie cinesi e player globali sui chip legacy (maturi) rischia di erodere i margini dei segmenti standard.
- carenza di substrati e materie prime: eventuali colli di bottiglia nella supply chain del Carburo di Silicio grezzo possono rallentare la produzione.
- rallentamento dell'adozione globale di EV: una crescita dei veicoli elettrici inferiore alle aspettative impatta direttamente il core business dei chip di potenza
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Ipotesi di valutazione e sensitivity
Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 18,5% del 2026 al 3% di lungo periodo;
- Ebitda margin in aumento dal 24% del 2026 al 30% del 2029 ed anni successivi;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 19,3%.
Infine si prevedono un tax rate stabile al 18% ed un payout che sale fino al 64% di lungo periodo. I risultati del modello convergono su un valore per azione di 34,3 Euro che tende a crescere (ridursi) di 2,17 Euro per ogni punto in più (in meno) dell'Ebitda margin come mostrato nella figura seguente.
Analisi St Microelectronics in formato PDF
Tutte le analisi su St Microelectronics
20 analisi dal 28 marzo 2007, una per ogni volta che siamo tornati sul titolo.