Bper Banca
Dopo l'eccezionale performance dell'ultimo triennio Bper Banca sembra non essere lontana dal fair value; la società potrà beneficiare dell'acquisizione di BP Sondrio ma potrebbe essere penalizzata in caso di riduzione dei tassi di interesse.
Profilo societario
BPER Banca S.p.A., istituzione bancaria italiana, offre una vasta gamma di servizi tradizionali destinati a privati, imprese, liberi professionisti e enti pubblici. Le sue attività sono suddivise in sette principali categorie:
- Private, che gestisce conti personali e cointestati;
- Retail, dedicato a ditte individuali, associazioni e società a responsabilità limitata;
- Corporate, che include la pubblica amministrazione, aziende non finanziarie e clienti internazionali;
- Large Corporate, focalizzato su servizi bancari per clienti aziendali e organizzazioni;
- Finance, che si occupa della gestione di tesoreria e del portafoglio investimenti del gruppo;
- Corporate Center, responsabile delle attività di governance, decisioni strategiche e risultati aziendali;
- Altre Attività, che si concentra sui risultati generati dalle società non bancarie associate al Gruppo.
La banca, con radici profonde nel territorio italiano, opera con un approccio multicanale e un’organizzazione strutturata per soddisfare le esigenze diversificate dei suoi clienti.
Andamento del titolo
- Bper Banca
- Indice Ftse Mib
| Serie | Prima rilevazione | Ultima rilevazione | Variazione |
|---|---|---|---|
| Bper Banca | 100,0 24 feb 2023 | 447,7 13 feb 2026 | +347,7% |
| Indice Ftse Mib | 100,0 24 feb 2023 | 168,4 13 feb 2026 | +68,4% |
I tre anni che precedono l'analisi, settimana per settimana: titolo e indice di riferimento a base 100 alla prima rilevazione.
Le azioni Bper fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips. Bper mostra una rischiosità superiore a quella del mercato (beta maggiore di 1) determinato dalla dipendenza dei ricavi dall'andamento dei mercati finanziari. Negli ultimi 3 anni il titolo Bper Banca ha registrato una performance del 347,7% rispetto al +68,4% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha avuto un andamento inizialmente laterale, proseguita per buona parte del 2023; in seguito è iniziata una fase rialzista che si è progressivamente rafforzata nel corso del tempo.
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2023 | Var. % | 2024 | Var. % | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Margine di interesse | 3.328,97 | +4,3% | 3.471,06 | +12,3% | 3.897,00 |
| Margine di intermediazione | 5.439,44 | +1,9% | 5.542,99 | +16,0% | 6.431,10 |
| Risultato di gestione | 2.239,13 | +8,0% | 2.417,78 | +31,9% | 3.188,67 |
| % sul margine di intermediazione | 41,16 | 43,62 | 49,58 | ||
| Risultato ante imposte | 1.724,64 | +19,1% | 2.053,98 | +32,6% | 2.722,82 |
| % sul margine di intermediazione | 31,71 | 37,06 | 42,34 | ||
| Utile di esercizio | 1.551,77 | −7,3% | 1.438,51 | +30,7% | 1.880,47 |
| % sul margine di intermediazione | 28,53 | 25,95 | 29,24 | ||
| Totale attivo | 142.128,36 | −1,1% | 140.591,43 | +45,6% | 204.649,96 |
| Patrimonio netto | 9.565,48 | +20,9% | 11.564,28 | +52,2% | 17.595,50 |
| ROE % | 16,22 | 12,44 | 10,69 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2023-2025 Bper Banca ha registrato una crescita del Margine di Interesse del 17,1% mentre il Margine di Intermediazione è passato da 5439 a 6431 milioni di Euro (+18,2%), crescita a due cifre anche per il Risultato di Gestione a 3188,7 milioni (+42,4%) mentre il risultato netto è aumentato del 21,2% a 1880,5 milioni. La redditività del capitale (ROE) è scesa di 5,5 punti, passando dal 16,2% al 10,7%.
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend yield % |
|---|---|---|---|
| Bper | 12,47 | 1,37 | 5,63% |
| BP di Sondrio | 11,68 | 1,66 | 4,79% |
| Credem | 8,34 | 1,11 | 4,94% |
Nel raffronto tra le principali banche regionali quotate in Italia Bper Banca risulta quella più cara sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) mentre è nella media se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); buono il rendimento da dividendi ed il più generoso tra le società incluse nel campione.
Opportunità
- Sinergie derivanti dall'integrazione di Banca Popolare di Sondrio
- digitalizzazione e sviluppo dei servizi via web
Rischi
- Diminuzione dei tassi di interesse con impatto diretto sui margini
- concorrenza di banche "full digital" e nuovi player tecnologici
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Ipotesi di valutazione e sensitivity
Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività al 2% su tutto il periodo di previsione;
- una crescita delle commissioni al 13% nel 2026 e 2% dal 2027;
- un cost/income ratio stabile al 49% del 2027 e seguenti;
Infine si prevedono un tax rate al 29,5% ed un payout in progressiva crescita fino al 79%. I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 12,1 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,3 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.
Analisi Bper Banca in formato PDF
Tutte le analisi su Bper Banca
6 analisi dal 3 febbraio 2013, una per ogni volta che siamo tornati sul titolo.