Lottomatica
Lottomatica è il primo operatore italiano del mercato del gioco autorizzato dall'Agenzia delle Dogane e dei Monopoli e uno dei maggiori player a livello europeo.
Range di prezzo · valutazione del titolo
| Metodo | Massimo | Medio | Minimo |
|---|---|---|---|
| Valore per azione · DCF | 9,70 | 8,93 | 8,16 |
| Valore per azione · EVA | 9,70 | 8,93 | 8,16 |
Valori per azione in €, stimati alla data dell'analisi.
Profilo societario
Lottomatica è il leader nel settore dei giochi in Italia, operando attraverso tre aree principali: Online, Sports Franchise e Gaming Franchise. L'azienda si distingue per offrire esperienze di gioco sicure e coinvolgenti su tutti i canali disponibili. Con un team di circa 2.700 dipendenti diretti e una rete di franchising estesa, Lottomatica conta oltre 2 milioni di clienti online e distribuisce i suoi prodotti in circa 17.800 punti vendita su tutto il territorio.
Analisi IPO
Sulla base del prezzo di collocamento (9,00 Euro ad azione) Lottomatica esprime un multiplo P/E di 31, un EV/Ricavi di 2,8 ed un EV/Ebitda di 9,5. Questi dati possono essere confrontati con un campione di società operanti nel settore delle scommesse che mostra valori mediani di: P/E = 10,4, EV/Ricavi = 3,8 ed EV/Ebitda = 5,2. Il titolo sarebbe quindi a premio sulla base del P/E e del rapporto EV/Ebitda mentre sarebbe a buon mercato considerando il rapporto EV/Ricavi.
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2020 | Var. % | 2021 | Var. % | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| Totale ricavi | 388,76 | +109,7% | 815,41 | +72,6% | 1.407,69 |
| Margine operativo lordo | 99,49 | +95,9% | 194,89 | +113,9% | 416,80 |
| Ebitda margin % | 25,59 | 23,90 | 29,61 | ||
| Risultato operativo | −2,82 | +1.729,2% | 45,91 | +465,7% | 259,70 |
| Ebit margin % | −0,72 | 5,63 | 18,45 | ||
| Risultato ante imposte | −50,69 | +0,8% | −50,26 | +367,7% | 134,53 |
| Ebt margin % | −13,04 | −6,16 | 9,56 | ||
| Risultato netto | −50,89 | −13,8% | −57,88 | +237,1% | 79,35 |
| E-Margin % | −13,09 | −7,10 | 5,64 | ||
| PFN (cassa) | 547,15 | +181,5% | 1.540,11 | +10,0% | 1.694,71 |
| Patrimonio netto | 132,49 | −91,5% | 11,28 | +852,9% | 107,48 |
| Capitale investito | 691,37 | +126,6% | 1.566,78 | +16,2% | 1.820,17 |
| ROE % | −38,41 | −513,20 | 73,83 | ||
| ROI % | −0,42 | 2,96 | 14,41 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2020-2022 Lottomatica ha registrato una crescita dei ricavi del 262,1% mentre il margine operativo lordo è salito del 318,9% a seguito di una crescita di 4 punti percentuale dell'Ebitda margin; il risultato operativo è passato da un rosso di 2,8 milioni a 259,7 milioni di Euro mentre il risultato netto è aumentato di 123 milioni a 73 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal -38,4% al 73,8% mentre il ROI sale di oltre 14 punti al 14,3%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 1694,7 milioni, in crescita di 1147,6 milioni nel periodo.
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Per la valutazione di Lottomatica sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 13% del 2022 al 3,5% di lungo periodo;
- Ebitda margin stabile al 35% su tutto il periodo di previsione;
- tax rate al 27,5%;
- payout in progressiva crescita fino al 54% di lungo periodo
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 8,93 Euro (leggermente inferiore al prezzo di collocamento di 9 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 9,7 Euro (ipotesi ottimistica) a 8,16 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).
Analisi IPO Lottomatica in formato PDF