GVS
Il Gruppo GVS offre soluzioni avanzate di filtrazione per molteplici applicazioni in diversi settori altamente regolamentati essendo uno dei maggiori produttori mondiali di componenti e materiali filtranti.
Range di prezzo · valutazione del titolo
| Metodo | Massimo | Medio | Minimo |
|---|---|---|---|
| Valore per azione · DCF | 8,58 | 7,86 | 7,14 |
| Valore per azione · EVA | 8,58 | 7,86 | 7,14 |
Valori per azione in €, stimati alla data dell'analisi.
Profilo societario
GVS è un’azienda leader nella produzione di filtri e componenti destinati a molteplici settori, tra cui sanità, scienze della vita, automotive, elettrodomestici, sicurezza, filtrazione commerciale e industriale. L'offerta comprende sette linee principali di prodotti: Sanità, Laboratorio, Mobilità, Sicurezza Aerea, Apparecchi, Sicurezza Personale e Membrane. Ogni linea si distingue per soluzioni personalizzabili, pensate per soddisfare le esigenze specifiche di ciascun mercato. La società offre, inoltre, servizi personalizzati per lo sviluppo di prodotti e processi, coprendo tutte le fasi progettuali, dalla definizione e convalida del prodotto fino alla produzione su larga scala. GVS opera a livello globale, portando innovazione e qualità nei mercati di riferimento.
Analisi IPO
Sulla base del prezzo di collocamento (8,15 Euro ad azione) GVS esprime un multiplo P/E di 43,1 ed un EV/Ebitda di 24,6. La società non ha comparables direttamente confrontabili ma utilizzando i multipli del settore chimico si ottengono valori medi di: P/E = 29,2 ed EV/Ebitda = 11,4. Il titolo sembrerebbe quindi essere stato collocato a premio.
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2017 | Var. % | 2018 | Var. % | 2019 |
|---|---|---|---|---|---|
| Totale ricavi | 167,19 | +26,5% | 211,42 | +9,1% | 230,59 |
| Margine operativo lordo | 33,70 | +56,3% | 52,66 | +18,1% | 62,22 |
| Ebitda margin % | 20,16 | 24,91 | 26,98 | ||
| Risultato operativo | 20,09 | +70,1% | 34,17 | +33,6% | 45,66 |
| Ebit margin % | 12,02 | 16,16 | 19,80 | ||
| Risultato ante imposte | 8,32 | +288,2% | 32,29 | +35,3% | 43,67 |
| Ebt margin % | 4,98 | 15,27 | 18,94 | ||
| Risultato netto | 6,04 | +282,3% | 23,07 | +43,4% | 33,09 |
| E-Margin % | 3,61 | 10,91 | 14,35 | ||
| PFN (cassa) | 151,80 | −13,2% | 131,78 | −21,7% | 103,13 |
| Patrimonio netto | 57,95 | +22,6% | 71,04 | +32,7% | 94,24 |
| Capitale investito | 213,20 | −3,0% | 206,73 | −2,5% | 201,57 |
| ROE % | 10,41 | 32,48 | 35,11 | ||
| ROI % | 9,58 | 16,85 | 23,14 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2017-2019 GVS ha registrato una crescita dei ricavi del 37,9% mentre il margine operativo lordo è aumentato dell'84,6% con una crescita di 6,8 punti percentuale dell'Ebitda margin; il risultato operativo è passato da 20,1 a 45,7 milioni di Euro (+127,3%) mentre il risultato netto è salito del 448,7% a 33,1 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 10,4% al 35,1% mentre il ROI sale di 13,2 punti al 22,7%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 103,1 milioni in calo di 48,7 milioni nel periodo.
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Per la valutazione di GVS sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 12% del 2020 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 32% del 2024 e seguenti;
- tax rate stabile al 24,5%;
- payout in progressiva crescita fino all'84% di lungo periodo
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 7,86 Euro (leggermente inferiore al prezzo di collocamento di 8,15 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 8,58 Euro (ipotesi ottimistica) a 7,14 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).
Analisi IPO GVS in formato PDF