Garofalo Health Care
Il Gruppo Garofalo Health Care è tra i principali operatori del settore della sanità privata accreditata in Italia ed opera attraverso ventidue strutture, offrendo un'ampia gamma di servizi che coprono tutti i comparti della sanità.
Range di prezzo · valutazione del titolo
| Metodo | Massimo | Medio | Minimo |
|---|---|---|---|
| Valore per azione · DCF | 4,26 | 3,74 | 3,22 |
| Valore per azione · EVA | 4,26 | 3,74 | 3,22 |
Valori per azione in €, stimati alla data dell'analisi.
Profilo societario
Garofalo Health Care SpA, con sede in Italia, opera nel settore sanitario attraverso strutture situate nel nord e centro del Paese. Queste comprendono sia realtà private che accreditate, offrendo una gamma completa di servizi e specializzazioni che spaziano dalla medicina alla chirurgia, cardiologia, riabilitazione, trattamento intensivo ed estensivo, psichiatria e diagnostica. Il Gruppo è anche impegnato nella ricerca, collaborando con università e istituti italiani e internazionali.
Analisi IPO
Sulla base dell'intervallo di prezzo stabilito (3,34 - 3,67 Euro ad azione) Garofalo Health Care sarà collocata ad un multiplo EV/Ebitda compreso tra 8,6 e 9,3 ed un P/E tra 15,2 e 16,7. Questi valori possono essere confrontati con un campione di comparables attivi nei servizi ospedalieri che esprimono un multiplo EV/Ebitda medio 10,9 ed un P/E medio di 26,9. Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato anche al massimo dell'intervallo.
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2015 | Var. % | 2016 | Var. % | 2017 |
|---|---|---|---|---|---|
| Totale ricavi | 127,02 | −2,3% | 124,09 | +10,1% | 136,67 |
| Margine operativo lordo | 19,53 | −13,5% | 16,90 | +47,2% | 24,88 |
| Ebitda margin % | 15,38 | 13,62 | 18,21 | ||
| Risultato operativo | 11,89 | −17,6% | 9,80 | +73,9% | 17,04 |
| Ebit margin % | 9,36 | 7,90 | 12,47 | ||
| Risultato ante imposte | 11,05 | −18,6% | 8,99 | +89,2% | 17,02 |
| Ebt margin % | 8,70 | 7,25 | 12,45 | ||
| Risultato netto | 6,73 | −16,3% | 5,63 | +118,5% | 12,31 |
| E-Margin % | 5,30 | 4,54 | 9,01 | ||
| PFN (cassa) | 29,77 | −16,6% | 24,83 | +30,3% | 32,37 |
| Patrimonio netto | 76,14 | +3,9% | 79,13 | +28,8% | 101,88 |
| Capitale investito | 114,27 | −1,9% | 112,07 | +27,9% | 143,37 |
| ROE % | 8,84 | 7,12 | 12,08 | ||
| ROI % | 11,23 | 9,42 | 12,69 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2015-2017 Garofalo Health Care ha registrato una crescita dei ricavi del 7,6% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 27,4% grazie ad un miglioramento dei margini di 2,8 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 11,9 a 17 milioni di Euro (+43,3%) mentre il risultato netto è aumentato dell'85,2% a 12,2 milioni grazie anche alla minore incidenza delle imposte. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dall'8,8% al 12,1% mentre il ROI sale di 1,5 punti all'11,9%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 32,4 milioni in aumento di 2,6 milioni nel periodo.
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Per la valutazione di Garofalo Health Care sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 20% del 2018 al 3% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 21% del 2019 e seguenti;
- tax rate stabile al 27,65%;
- payout in progressiva crescita fino al 66% del 2026
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 3,74 Euro (superiore di circa il 12% rispetto al prezzo di collocamento di 3,34 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 4,26 Euro (ipotesi ottimistica) a 3,22 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo del primo giorno di contrattazione).
Analisi IPO Garofalo Health Care in formato PDF