Openjobmetis
Openjobmetis è uno dei principali operatori nel mercato italiano della somministrazione di lavoro, principalmente a tempo determinato, oltre ad offrire servizi di ricerca e selezione del personale, servizi di outplacement e servizi di formazione.
Range di prezzo · valutazione del titolo
| Metodo | Massimo | Medio | Minimo |
|---|---|---|---|
| Valore per azione · DCF | 7,83 | 7,00 | 6,18 |
| Valore per azione · EVA | 7,83 | 7,00 | 6,18 |
Valori per azione in €, stimati alla data dell'analisi.
Profilo societario
Openjobmetis è uno dei principali operatori nel mercato italiano della somministrazione di lavoro, principalmente a tempo determinato, oltre ad offrire servizi di ricerca e selezione del personale, servizi di outplacement e servizi di formazione.
Analisi IPO
Sulla base dell'intervallo di prezzo stabilito (6 - 7 Euro ad azione) Openjobmetis sarà collocata ad un multiplo EV/Ebitda compreso tra 11,9 e 13,0 ed un P/E tra 17,1 e 20,0. Questi valori possono essere confrontati con un campione di comparables (che include tra gli altri l'americana Manpower, l'olandese Randstad e la svizzera Adecco) e che esprimono valori medi rispettivamente di 11,9 e 21,4. Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato sulla base del P/E mentre sembrerebbe essere in linea o a premio sulla base dell'EV/Ebitda (specie se collocato nella fascia alta della forchetta di prezzo).
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2012 | Var. % | 2013 | Var. % | 2014 |
|---|---|---|---|---|---|
| Totale ricavi | 359,34 | +4,0% | 373,70 | +7,4% | 401,43 |
| Margine operativo lordo | 11,38 | −17,7% | 9,37 | +41,3% | 13,24 |
| Ebitda margin % | 3,17 | 2,51 | 3,30 | ||
| Risultato operativo | 7,48 | −64,7% | 2,64 | +188,6% | 7,61 |
| Ebit margin % | 2,08 | 0,71 | 1,90 | ||
| Risultato ante imposte | 3,31 | −144,0% | −1,46 | +373,1% | 3,98 |
| Ebt margin % | 0,92 | −0,39 | 0,99 | ||
| Risultato netto | 2,00 | −205,6% | −2,12 | +191,6% | 1,94 |
| E-Margin % | 0,56 | −0,57 | 0,48 | ||
| PFN (cassa) | 83,93 | +2,2% | 85,81 | −20,8% | 67,98 |
| Patrimonio netto | 43,37 | −3,5% | 41,84 | +5,0% | 43,93 |
| Capitale investito | 128,28 | +0,3% | 128,62 | −12,2% | 112,98 |
| ROE % | 4,62 | −5,06 | 4,41 | ||
| ROI % | 5,88 | 2,07 | 6,80 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2012-2014 Openjobmetis ha registrato una crescita del fatturato dell'11,7% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 16,4% a seguito di una crescita dei margini di circa 0,1 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 7,5 a 7,6 milioni di Euro (+1,7%) mentre il risultato netto è diminuito del 3,2% a 1,9 milioni dopo essere stato negativo per 2,1 milioni nel 2013. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 4,6% al 4,4% ed il ROI crescere di quasi un punto al 6,7%. A livello patrimoniale si registra una diminuzione dell'indebitamento finanziario netto, passato da 83,9 a 68 milioni di Euro, con un debt to equity in calo da 1,94 a 1,55.
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Per la valutazione di Openjobmetis sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dall'11% del 2015 al 3% di lungo periodo;
- Ebitda margin al 3,45% nel 2015, 3,6% nel 2016 e 3,7% nel 2017 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 13,3%;
- tax rate in calo dal 46% del 2015 al 38% di lungo periodo;
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 7,00 Euro (nella parte alta della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 7,83 Euro (ipotesi ottimistica) a 6,18 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea color arancio rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).
Analisi IPO Openjobmetis in formato PDF