Inwit
Inwit (Infrastrutture Wireless Italiane) opera in Italia nel settore delle infrastrutture per le comunicazioni elettroniche e, più specificatamente, offre servizi integrati di ospitalità presso i propri siti per sistemi ed apparati di rice-trasmissione di
Range di prezzo · valutazione del titolo
| Metodo | Massimo | Medio | Minimo |
|---|---|---|---|
| Valore per azione · DCF | 3,16 | 3,02 | 2,88 |
| Valore per azione · EVA | 3,16 | 3,02 | 2,88 |
Valori per azione in €, stimati alla data dell'analisi.
Profilo societario
Infrastrutture Wireless Italiane, conosciuta anche come Inwit, è un'azienda italiana che opera principalmente nel settore delle telecomunicazioni. La società è specializzata nella gestione di infrastrutture wireless, offrendo supporto per dispositivi di trasmissione radio e segnali televisivi e radiofonici. Inoltre, Inwit possiede e gestisce impianti di trasmissione radio utilizzati nelle reti di telefonia mobile. L'azienda si concentra sulla costruzione e gestione di infrastrutture passive, che includono strutture civili come torri, tralicci e pali, insieme ad apparecchiature tecnologiche destinate alla ricezione e trasmissione di segnali, collaborando con Telecom Italia e altri clienti. La sua operatività si estende tramite la società Gestione Due Srl.
Analisi IPO
Sulla base dell'intervallo di prezzo stabilito (3,25 - 3,90 Euro ad azione) Inwit sarà collocata ad un multiplo EV/Ebitda compreso tra 15,5 e 18,4 ed un EV/(Ebitda - Capex) compreso tra 16 e 19. Questi valori possono essere confrontati con un campione di comparables (che include tra gli altri le italiane Rai Way e EI Towers) e che esprimono valori medi rispettivamente di 17,56 e 22,04. Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato sulla base dell'EV/(Ebitda - Capex) mentre sembrerebbe essere in linea o leggermente a premio sulla base dell'EV/Ebitda, risulterebbe invece decisamente a premio se confrontato coi soli comparables italiani (che esprimono multipli medi rispettivamente di 13,25 e 15,55).
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2014 |
|---|---|
| Totale ricavi | 314,00 |
| Margine operativo lordo | 134,64 |
| Ebitda margin % | 42,88 |
| Risultato operativo | 124,53 |
| Ebit margin % | 39,66 |
| Risultato ante imposte | 120,96 |
| Ebt margin % | 38,52 |
| Risultato netto | 82,22 |
| E-Margin % | 26,19 |
| PFN (cassa) | 132,00 |
| Patrimonio netto | 1.379,98 |
| Capitale investito | 1.513,21 |
| ROE % | 5,96 |
| ROI % | 8,24 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Essendo di recente costituzione Inwit ha comunicato solo il conto economico pro-forma relativo all'esercizio 2014 che vede ricavi per 314 milioni di Euro, un Ebitda di 134,6 milioni (Ebitda margin al 42,9%), un risultato operativo di 124,5 milioni di Euro ed un risultato netto di 82,2 milioni. Gli indicatori di redditività (calcolati utilizzando lo stato patrimoniale al 1 aprile 2015) mostrano un ROE del 6% ed un ROI dell'8,2%. Piuttosto solida la struttura patrimoniale con un indebitamento finanziario netto di 132 milioni di Euro a fronte di un patrimonio netto di 1380 milioni, per rapporto debt to equity di 0,10.
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Per la valutazione di Inwit sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dall'1% del 2015 all'1,5% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita dal 43,4% del 2015 al 51% del 2023 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 14,6%;
- tax rate in lieve flessione al 31%;
- payout al 95% su tutto il periodo di previsione
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 3,02 Euro (inferiore al minimo della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 3,16 Euro (ipotesi ottimistica) a 2,88 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea color arancio rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).
Analisi IPO Inwit in formato PDF