Fincantieri
Il Gruppo Fincantieri è un leader mondiale nella progettazione e costruzione di navi da crociera, tra i leader mondiali nella progettazione e costruzione di navi militari combattenti, ausiliarie e speciali nonché di sommergibili, ed è uno dei principali o
Range di prezzo · valutazione del titolo
| Metodo | Massimo | Medio | Minimo |
|---|---|---|---|
| Valore per azione · DCF | 0,99 | 0,81 | 0,63 |
| Valore per azione · EVA | 0,99 | 0,81 | 0,63 |
Valori per azione in €, stimati alla data dell'analisi.
Profilo societario
Fincantieri è riconosciuta come uno dei maggiori gruppi cantieristici globali ed è l’unica realtà che opera in tutti i settori della navalmeccanica avanzata. L'azienda eccelle nella progettazione, costruzione e trasformazione di navi da crociera, unità militari e offshore nei comparti oil & gas ed eolico. Inoltre, offre una vasta gamma di sistemi e componenti, servizi post-vendita e soluzioni per l'arredamento navale. Grazie alle competenze maturate nella gestione di progetti complessi, il Gruppo si distingue anche come leader nell'innovazione tecnologica applicata alle infrastrutture, al digitale, alla cybersecurity e ai sistemi elettronici avanzati. Con una storia di oltre 230 anni e la costruzione di più di 7.000 navi, Fincantieri concentra il proprio know-how in Italia, dove impiega più di 11.000 persone e genera circa 90.000 posti di lavoro. Su scala globale, la sua rete produttiva comprende 18 stabilimenti e oltre 22.000 dipendenti diretti.
Analisi IPO
Fincantieri è stata messa a confronto con un gruppo di società che operano a livello internazionale nella produzione di navi militari e offshore, nella produzione di sistemi, componenti e servizi e di cosiddetti "system integrators" la società sembra essere collocata a sconto sia sulla base del multiplo Prezzo/Utile (intervallo 17,1-21,9 contro una media del campione di 24) che del rapporto Enterprise Value/Ebitda (intervallo 5,4-6,4 contro una media di 10,5); molto elevato risulta lo sconto sulla base del rapporto Price/Book Value essendo collocata in un intervallo compreso tra 1 e 1,3 contro una media del campione di 3,6.
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2011 | Var. % | 2012 | Var. % | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|
| Totale ricavi | 2.379,52 | +0,1% | 2.381,37 | +60,0% | 3.811,06 |
| Margine operativo lordo | 124,21 | −4,5% | 118,58 | +129,6% | 272,26 |
| Ebitda margin % | 5,22 | 4,98 | 7,14 | ||
| Risultato operativo | 21,07 | +105,3% | 43,25 | +215,9% | 136,62 |
| Ebit margin % | 0,89 | 1,82 | 3,58 | ||
| Risultato ante imposte | 23,01 | +53,3% | 35,27 | +114,5% | 75,65 |
| Ebt margin % | 0,97 | 1,48 | 1,99 | ||
| Risultato netto | 8,88 | +74,1% | 15,46 | +450,5% | 85,12 |
| E-Margin % | 0,37 | 0,65 | 2,23 | ||
| PFN (cassa) | −208,03 | −112,1% | −441,31 | +272,1% | 759,61 |
| Patrimonio netto | 950,94 | +0,6% | 956,54 | +26,6% | 1.210,57 |
| Capitale investito | 807,95 | −27,5% | 585,99 | +246,5% | 2.030,23 |
| ROE % | 0,93 | 1,62 | 7,03 | ||
| ROI % | 2,84 | 8,39 | 6,93 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2011-2013 Fincantieri ha registrato una crescita del fatturato del 60,2% mentre il margine operativo lordo è più che raddoppiato a 272,3 milioni di Euro (+119,2%) grazie ad un miglioramento dei margini di 1,9 punti percentuali; il risultato operativo è passato da 21,1 a 136,6 milioni di Euro (+548,5%) mentre il risultato netto è quasi decuplicato passando da 7,7 a 56,7 milioni di Euro. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dallo 0,9% al 7% mentre il ROI sale di oltre 4 punti al 6,7%. A livello patrimoniale si registra una crescita del rapporto debt to equity da -0,22 a 0,63.
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Per la valutazione di Fincantieri sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi al 10% nel 2014 in successiva graduale riduzione fino al 4% di lungo periodo;
- margini lordi sulle vendite in crescita fino al 9,2 del 2018 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 13,3%;
- tax rate stabile al 38%
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 0,81 Euro (nella parte bassa della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 0,99 Euro (ipotesi ottimistica) a 0,63 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea rossa rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).
Analisi IPO Fincantieri in formato PDF