Industrie De Nora è un leader a livello internazionale nello sviluppo, produzione e vendita di prodotti, tecnologie e soluzioni innovative per processi elettrochimici e per la realizzazione della transizione energetica, nonché di sistemi e apparecchiature per il trattamento e la disinfezione delle acque. In particolare, il Gruppo è il più importante fornitore a livello mondiale di elettrodi metallici per il mercato del cloro-soda, per l?industria dell?elettronica nonché per la raffinazione di nichel e cobalto. Il Gruppo, inoltre, riveste una posizione di importanza a livello globale nella produzione di componenti per soluzioni per la transizione energetica

Sulla base del prezzo di collocamento (13,50 Euro ad azione) Industrie De Nora esprime un multiplo P/E di 37,8, un EV/Ricavi di 4,3 ed un EV/Ebitda di 20,8. Questi dati possono essere confrontati con un campione di società operanti nel settore della produzione e vendita di elettrodi che mostra valori mediani di: P/E = 31,5, EV/Ricavi = 5,0 ed EV/Ebitda = 22,3 mentre un campione di società operanti nel settore della sanificazione delle acque potabili e industriali esprime multipli mediani di: P/E = 27,5, EV/Ricavi = 3,0 ed EV/Ebitda = 17,2. Il titolo sarebbe quindi a premio sulla base del P/E e in linea con la mediana considerando EV/Ricavi ed EV/Ebitda.

Voci di bilancio	2021	var %	2022	var %	2023
Totale Ricavi	619,89	38,62	859,28	1,38	871,09
Margine Operativo Lordo	123,27	36,39	168,13	4,44	175,59
Ebitda margin	19,89	----	19,57	----	20,16
Risultato Operativo	87,59	43,63	125,81	8,83	136,92
Ebit Margin	14,13	----	14,64	----	15,72
Risultato Ante Imposte	93,55	28,73	120,43	120,28	265,28
Ebt Margin	15,09	----	14,02	----	30,45
Risultato Netto	66,45	34,95	89,67	157,68	231,05
E-Margin	10,72	----	10,43	----	26,52
PFN (Cassa)	187,91	-127,31	-51,32	32,92	-68,22
Patrimonio Netto	453,96	64,07	744,80	22,21	910,19
Capitale Investito	667,91	7,42	717,44	20,87	867,19
ROE	14,64	----	12,04	----	25,38
ROI	13,65	----	18,14	----	16,26

Nel triennio 2019-2021 Industrie De Nora ha registrato una crescita dei ricavi del 18% mentre il margine operativo lordo è salito del 54,6% a seguito di una crescita di 4,7 punti percentuale dell'Ebitda margin; il risultato operativo è passato da 47,8 a 87,6 milioni di Euro (+83,3%) mentre il risultato netto è più che raddoppiato a 66,7 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dall'11,2% al 14,6% mentre il ROI sale di 4,9 punti al 13,1%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 187,9 milioni, in calo di 99,3 milioni nel periodo.

Per la valutazione di Industrie De Nora sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 35% del 2022 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in diminuzione dal 19% del 2022 al 16% del 2025 e seguenti;
- tax rate al 27,5%;
- payout in progressiva crescita fino al 41% di lungo periodo

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 13,17 Euro (inferiore di circa il 2,5% rispetto al prezzo di collocamento di 13,5 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 15,27 Euro (ipotesi ottimistica) a 11,06 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).

Analisi IPO Industrie De Nora in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.