Offerta IPO
Nr. azioni offerte
70 mln.
Intervallo di prezzo
7,00 - 8,30 Euro
Lotto minimo
non previsto
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario
Il Gruppo GVS offre soluzioni avanzate di filtrazione per molteplici applicazioni in diversi settori altamente regolamentati essendo uno dei maggiori produttori mondiali di componenti e materiali filtranti. In particolare, il Gruppo è tra i leader mondiali nella fornitura di soluzioni di filtrazione nei mercati healthcare & life sciences e energy & mobility.
Analisi IPO
Sulla base del prezzo di collocamento (8,15 Euro ad azione) GVS esprime un multiplo P/E di 43,1 ed un EV/Ebitda di 24,6. La società non ha comparables direttamente confrontabili ma utilizzando i multipli del settore chimico si ottengono valori medi di: P/E = 29,2 ed EV/Ebitda = 11,4. Il titolo sembrerebbe quindi essere stato collocato a premio.
Dati Finanziari
Voci di bilancio | 2021 | var % | 2022 | var % | 2023 |
---|
Totale Ricavi | 343,08 | 14,27 | 392,03 | 10,29 | 432,36 |
Margine Operativo Lordo | 106,33 | -36,58 | 67,43 | 37,55 | 92,76 |
Ebitda margin | 30,99 | ---- | 17,20 | ---- | 21,45 |
Risultato Operativo | 82,34 | -64,84 | 28,95 | 65,90 | 48,04 |
Ebit Margin | 24,00 | ---- | 7,39 | ---- | 11,11 |
Risultato Ante Imposte | 89,76 | -61,43 | 34,62 | -47,09 | 18,32 |
Ebt Margin | 26,16 | ---- | 8,83 | ---- | 4,24 |
Risultato Netto | 67,61 | -64,32 | 24,12 | -43,44 | 13,64 |
E-Margin | 19,71 | ---- | 6,15 | ---- | 3,16 |
PFN (Cassa) | 107,84 | 248,17 | 375,47 | -12,46 | 328,68 |
Patrimonio Netto | 295,35 | 10,95 | 327,67 | 2,08 | 334,48 |
Capitale Investito | 407,56 | 73,66 | 707,78 | -5,86 | 666,27 |
ROE | 22,89 | ---- | 7,36 | ---- | 4,08 |
ROI | 20,42 | ---- | 4,12 | ---- | 7,24 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2017-2019 GVS ha registrato una crescita dei ricavi del 37,9% mentre il margine operativo lordo è aumentato dell'84,6% con una crescita di 6,8 punti percentuale dell'Ebitda margin; il risultato operativo è passato da 20,1 a 45,7 milioni di Euro (+127,3%) mentre il risultato netto è salito del 448,7% a 33,1 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 10,4% al 35,1% mentre il ROI sale di 13,2 punti al 22,7%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 103,1 milioni in calo di 48,7 milioni nel periodo.
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Per la valutazione di GVS sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 12% del 2020 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 32% del 2024 e seguenti;
- tax rate stabile al 24,5%;
- payout in progressiva crescita fino all'84% di lungo periodo
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 7,86 Euro (leggermente inferiore al prezzo di collocamento di 8,15 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 8,58 Euro (ipotesi ottimistica) a 7,14 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).
Analisi IPO GVS in formato PDF
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RATING STOCK
I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.
Casi possibili:
- STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
- BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
- HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
- REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
- SELL: rapporto V/P < 0,6;
Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.
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