Generalfinance opera nel settore finanziario dal 1982, nelle sedi di Biella e Milano. Da vent?anni é specializzata nel finanziamento «su misura» alle imprese, realizzato mediante l?anticipazione dei crediti commerciali (secondo la c.d. legge sul factoring, n. 52/91) cui si affianca l?accorta gestione degli stessi, una combinazione che permette ai clienti non solo di ottenere lo smobilizzo del circolante, ma anche di trarre vantaggio da un comprovato miglioramento dei tempi d?incasso, oltre che dalla sensibile riduzione delle insolvenze.

Sulla base del prezzo di collocamento di 7,2 Euro ad azione Generalfinance sarà collocata ad un multiplo Prezzo/Utile, relativo all'esercizio 2021, di 7,48 che può essere confrontato con una media di 6,53 di un campione di società italiane (Banca Sistema, Banca Ifis, Bff Bank) operanti nel settore del factoring. La società esprime inoltre un multiplo P/BV di 2,21 contro la media di 1,06 delle società del campione. Nel complesso il titolo sembra essere collocato a premio anche se, nell'ultimo esercizio, ha registrato una redditività significativamente più elevata dei comparables.

Voci di bilancio	2021	var %	2022	var %	2023
Margine di Interesse	6,23	16,62	7,27	23,56	8,98
Margine di Intermediazione	23,93	29,00	30,87	17,28	36,20
Risultato di Gestione	14,14	24,99	17,68	31,61	23,27
% sul margine di intermed.	59,11	----	57,27	----	64,27
Risultato Ante Imposte	13,93	18,27	16,47	33,58	22,00
% sul margine di intermed.	58,20	----	53,36	----	60,78
Utile di Esercizio	9,45	15,15	10,89	38,42	15,07
% sul margine di intermed.	39,51	----	35,27	----	41,62
Totale Attivo	365,27	21,50	443,82	12,67	500,04
Patrimonio Netto	31,97	77,61	56,77	17,01	66,43
ROE	29,57	----	19,17	----	22,68

Nel triennio 2019-2021 Generalfinance ha registrato un incremento del margine di interesse dell'81,1% a 6,2 milioni di Euro mentre il margine di intermediazione è aumentato del 76,9% a 23,9 milioni. il risultato di gestione ha beneficiato della riduzione di oltre dieci punti del cost income ratio aumentando del 113,3% a 14,1 milioni; l'utile netto è cresciuto infine del 125,5% a 9,5 milioni. La redditività è migliorata di circa 8 punti con il ROE che è passato dal 21,6% del 2019 al 29,6% del 2021.

Per la valutazione di Generalfinance sono state formulate le seguenti ipotesi:

- crescita delle attività che passa dal 15% del 2022 al 2% di lungo periodo;
- crescita delle commissioni al 15% nel 2022 in progressiva diminuzione fino al 2% di lungo periodo;
- cost income ratio in crescita dal 41% del 2022 al 45% del 2028 e seguenti;
- tax rate stabile al 33,25% su tutto il periodo di previsione;
- payout stabile al 50% su tutto il periodo di previsione;

Il risultato dei metodi Excess Return e Dividend Discount Model si situa su un valore di 13,4 Euro (al di sopra del valore massimo della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento del cost income ratio, si giunge a risultati che vanno da 13,9 Euro (ipotesi ottimistica) a 12,9 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancione rappresenta il prezzo di collocamento).

Analisi IPO Generalfinance in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.