Ariston Group è il leader mondiale nel settore del comfort termico sostenibile, offrendo una vasta e diversificata gamma di soluzioni per il clima domestico, il riscaldamento dell?acqua e il trattamento dell'aria, oltre a componenti e bruciatori. La società è quotata su Euronext Milan dal novembre 2021 e nel 2024 ha registrato ricavi superiori a 2,6 miliardi di euro. Con un team di oltre 10.000 dipendenti e una presenza diretta in 40 paesi distribuiti su 5 continenti, Ariston Group gestisce 28 siti produttivi e altrettanti centri di ricerca e sviluppo. Il suo impegno per la sostenibilità è evidente nello sviluppo di tecnologie innovative, tra cui pompe di calore per il riscaldamento e l?acqua, sistemi ibridi, ventilazione, trattamento dell'aria e soluzioni solari termiche. Inoltre, l'azienda investe costantemente in connettività avanzata e processi di digitalizzazione. Opera con brand globali come Ariston, Elco e Wolf, affiancati da marchi strategici come Calorex, NTI, HTP, Atag, Brink, Chromagen, Racold, Thermowatt ed Ecoflam per il segmento componenti e bruciatori.

Sulla base del prezzo di collocamento (10,25 Euro ad azione) Ariston Holding esprime un multiplo P/E di 34,91 ed un EV/Ebitda di 14,32. Questi dati possono essere confrontati con un campione di società operanti nel settore degli impianti di climatizzazione che mostra valori medi di: P/E = 37,1 ed EV/Ebitda = 10,75. Il titolo sarebbe quindi a sconto sulla base del primo parametro e a premio considerando il secondo.

Voci di bilancio	2022	var %	2023	var %	2024
Totale Ricavi	2.421,50	30,09	3.150,10	-14,92	2.680,20
Margine Operativo Lordo	301,20	61,32	485,90	-47,05	257,30
Ebitda margin	12,44	----	15,43	----	9,60
Risultato Operativo	193,60	47,57	285,70	-77,84	63,30
Ebit Margin	8,00	----	9,07	----	2,36
Risultato Ante Imposte	179,70	41,12	253,60	-94,56	13,80
Ebt Margin	7,42	----	8,05	----	0,51
Risultato Netto	140,20	36,38	191,20	-98,74	2,40
E-Margin	5,79	----	6,07	----	0,09
PFN (Cassa)	-98,90	-681,40	575,00	0,71	579,10
Patrimonio Netto	1.012,20	48,44	1.502,50	-5,15	1.425,10
Capitale Investito	951,90	127,41	2.164,70	-3,49	2.089,20
ROE	13,85	----	12,73	----	0,17
ROI	21,20	----	13,75	----	3,16

Nel triennio 2018-2020 Ariston Holding ha registrato una crescita dei ricavi del 2,6% mentre il margine operativo lordo è salito del 12,9% a seguito di una crescita di 1,3 punti percentuale dell'Ebitda margin; il risultato operativo è passato da 126,8 a 149,1 milioni di Euro (+17,6%) mentre il risultato netto è aumentato del 18,5% a 96,7 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 17,6% al 21,7% mentre il ROI sale di 2,3 punti al 22,8%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 148,8 milioni, in crescita di 47,5 milioni nel periodo.

Per la valutazione di Ariston Holding sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 20% del 2021 al 3,5% di lungo periodo;
- Ebitda margin stabile al 15% su tutto il periodo di previsione;
- tax rate al 26,5%;
- payout in progressiva crescita fino al 78% di lungo periodo

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 9,80 Euro (inferiore di circa il 4% rispetto al prezzo di collocamento di 10,25 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 11,84 Euro (ipotesi ottimistica) a 7,75 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).

Analisi IPO Ariston Holding in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.