Data pubblicazione: 07/07/2024
Dati Societari
Azioni in circolazione
1231,268 mln.
Prezzo azioni ordinarie
8,85 EURO
Capitalizzazione
10.896,72 mln. EURO
* Dati riferiti alla data di pubblicazione
Autore: Claudio Guerrini
Pagella
Profilo Societario
Campari Group è uno dei maggiori player a livello globale nel settore degli spirit, con un portafoglio di oltre 50 marchi che si estendono fra brand a priorità globale, regionale e locale. I brand a priorità globale rappresentano il maggiore focus del Gruppo e comprendono Aperol, Appleton Estate, Campari, SKYY,Wild Turkey e Grand Marnier. Il Gruppo, fondato nel 1860, è il sesto per importanza nell'industria degli spirit di marca. Ha un network distributivo su scala globale che raggiunge oltre 190 Paesi nel mondo, con posizioni di primo piano in Europa e nelle Americhe.
Andamento titolo
Le azioni Campari fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Campari mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) riflettendo la stabilità del business in cui opera.
Negli ultimi 3 anni il titolo Campari ha registrato una performance negativa (-20,8%) e nettamente inferiore al +37,1% dell'indice FTSE Mib. Dopo una iniziale fase rialzista, culminata nei massimi di novembre 2021, il titolo ha subito una correzione piuttosto intensa toccando un primo minimo a marzo 2022, seguita da tentativi di recupero ad aprile e luglio ed un nuovo minimo di periodo ad ottobre dello stesso anno; in seguito è iniziato un recupero che ha permesso un ritorno in prossimità dei precedenti massimi (luglio 2023) ma una nuova fase correttiva tra l'estate 2023 e l'inizio del 2024 ha riportato i prezzi in prossimità dei precedenti minimi; fase laterale negli ultimi 6 mesi.
Dati Finanziari
| Voci di bilancio | 2021 | var % | 2022 | var % | 2023 |
|---|
| Totale Ricavi | 2.172,70 | 24,16 | 2.697,60 | 8,19 | 2.918,60 |
| Margine Operativo Lordo | 480,70 | 25,23 | 602,00 | 8,04 | 650,40 |
| Ebitda margin | 22,13 | ---- | 22,32 | ---- | 22,29 |
| Risultato Operativo | 401,00 | 27,56 | 511,50 | 5,61 | 540,20 |
| Ebit Margin | 18,46 | ---- | 18,96 | ---- | 18,51 |
| Risultato Ante Imposte | 388,70 | 22,20 | 475,00 | -1,79 | 466,50 |
| Ebt Margin | 17,89 | ---- | 17,61 | ---- | 15,98 |
| Risultato Netto | 283,10 | 17,10 | 331,50 | 0,30 | 332,50 |
| E-Margin | 13,03 | ---- | 12,29 | ---- | 11,39 |
| PFN (Cassa) | 830,90 | 86,85 | 1.552,50 | 19,39 | 1.853,60 |
| Patrimonio Netto | 2.374,80 | 12,70 | 2.676,40 | 9,36 | 2.926,80 |
| Capitale Investito | 3.235,80 | 31,44 | 4.253,00 | 12,93 | 4.803,00 |
| ROE | 11,92 | ---- | 12,39 | ---- | 11,36 |
| ROI | 12,51 | ---- | 12,10 | ---- | 11,30 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2021-2023 Campari ha registrato una crescita dei ricavi del 34,3% mentre il margine operativo lordo è salito del 35,3% a 650,4 milioni di Euro a seguito di un miglioramento di 0,2 punti dell'Ebitda margin al 22,3%; crescita a due cifre anche per il risultato operativo, passato da 401 a 540,2 milioni di Euro (+34,7%) mentre l'utile netto è cresciuto del 17,5% a 332,5 milioni di Euro. Gli indicatori di redditività vedono il ROE in calo di 0,6 punti all'11,4% mentre il ROI scende all'11,3% (-1,2 punti percentuale). L'indebitamento finanziario netto è cresciuto di oltre un miliardo di euro nel periodo, principalmente a seguito delle acquisizioni effettuate, con il rapporto debt to equity in aumento da 0,35 a 0,63.
Ultimi Sviluppi : nel primo trimestre 2024 i ricavi sono scesi dello 0,7% a 663,5 milioni di Euro, l'Ebitda rettificato è stato di 181,1 milioni (-1,7%) mentre il risultato operativo rettificato è diminuito del 4,9% a 151,5 milioni; in crescita invece l'utile ante imposte rettificato (+5,8% a 147,3 milioni). In calo infine l'indebitamento finanziario netto a 1315,3 milioni di Euro dagli 1853,5 milioni di fine 2023 grazie all'aumento di capitale.
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend Yield % |
| Campari | 32,97 | 3,73 | 0,73% |
| Remy Cointreau | 25,70 | 2,58 | 2,14% |
| Pernod Ricard | 14,71 | 2,12 | 3,61% |
Commento : nel raffronto con le principali aziende europee del settore beverage, Campari risulta la più cara sia sulla base del rapporto Price/Earnings sia se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); piuttosto basso il dividend yield, inferiore all'1% ed alla media del campione.
Plus e Minus
Opportunità : ulteriore crescita per mezzo di acquisizioni e sinergie da quelle già finalizzate
Rischi : effetto cambi negativo
Ultime News
30/07/2024 - Campari: margini operativi stabili nel semestre
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27/02/2024 - Campari: ricavi e margini in crescita nel 2023
Campari chiude il bilancio al 31-12-2023 con una buona crescita di ricavi e margini operativi ma l'utile resta sostanzialmente invariato sull'anno precedente a causa dei maggiori oneri finanziari. Nel dettaglio: i ricavi salgono dell'8,2% a 2918,6 milioni di Euro (+10,5% la crescita organica), il margine operativo lordo si attesta a quota 650,4 milioni (+8% sul 2022 mentre è del 10,4% la crescita... continua »
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 9% del 2024 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in miglioramento fino al 27,5% del 2028 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 17,1%.
Infine si prevedono: un tax rate in diminuzione al 26%, un costo del debito di lungo periodo al 3% ed un payout in progressiva aumento fino al 76%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 10,05 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,5 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.
Analisi Titolo Campari in formato PDF
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- STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
- BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
- HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
- REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
- SELL: rapporto V/P < 0,6;
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