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Data pubblicazione: 07/09/2025

Dati Societari

Azioni in circolazione
717,474 mln.

Prezzo azioni ordinarie
17,22 EURO

Capitalizzazione
12.351,31 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Il Gruppo Unipol è tra i principali attori assicurativi in Europa e leader di mercato in Italia per i rami Danni, con particolare attenzione ai settori Auto e Salute. L'azienda adotta un approccio integrato, offrendo un'ampia gamma di prodotti assicurativi attraverso società affiliate come Unipol Assicurazioni, UniSalute, specializzata nell'assicurazione sanitaria, e Linear, focalizzata sull'assicurazione auto diretta. Altri marchi includono Arca Vita e Arca Assicurazioni, impegnati nella bancassicurazione per Vita e Danni, SIAT, che si occupa di assicurazioni sui trasporti, e DDOR, una compagnia attiva in Serbia. Oltre al settore assicurativo, il Gruppo è presente nei settori Mobility, Welfare e Property, e gestisce attività diversificate che comprendono il settore immobiliare, l'alberghiero attraverso il Gruppo UNA, e il vitivinicolo con Tenute del Cerro.

Andamento titolo

Le azioni Unipol fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips
Unipol mostra una rischiosità in linea con la media del mercato (beta uguale a 1) riflettendo da un lato la buona diversificazione delle attività e dall'altro l'esposizione al settore finanziario.
Negli ultimi 3 anni il titolo Unipol ha registrato una performance fortemente positiva (+293%) e superiore al +88,2% dell'indice FTSE Mib; dopo una iniziale fase crescente ma con un incremento dei prezzi delle azioni inferiore a quello del mercato, il titolo ha accelerato a febbraio 2024, con l'annuncio della fusione con UnipolSai; il trend si è mantenuto rialzista fino ai massimi di agosto 2025 e la recente correzione non sembra avere ancora intaccato la tendenza positiva.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2022var %2023var %2024
Premi emessi8.739,0016,8110.208,00-1,7410.030,00
in % su totale ricavi92,76----81,98----83,90
Utili da Investimenti166,00591,571.148,00-27,79829,00
in % su totale ricavi1,76----9,22----6,93
Altri ricavi516,00112,401.096,000,001.096,00
in % su totale ricavi5,48----8,80----9,17
Risultato Ante Imposte875,0078,861.565,00-15,911.316,00
in % su totale ricavi9,29----12,57----11,01
Utile di Esercizio675,0097,191.331,00-15,931.119,00
in % su totale ricavi7,16----10,69----9,36
Patrimonio Netto8.578,0014,239.799,00-1,759.628,00
Totale Impieghi55.905,009,1160.999,003,0462.854,00
ROE7,87----13,58----11,62
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2022-2024 Unipol ha registrato una crescita dei ricavi da servizi assicurativi del 14,8% mentre l'utile da investimenti è passato da 166 a 829 milioni (+399,4%) e gli altri ricavi sono più che raddoppiati a 1,096 miliardi. Crescita a due cifre per l'utile ante imposte a 1,32 miliardi (+50,4%) mentre l'utile di esercizio è passato da 675 a 1119 milioni di Euro (+65,8%); la redditività del capitale proprio (ROE) è aumentata di 3,7 punti, passando dal 7,9% all'11,6%.

Ultimi Sviluppi : nel I semestre 2025 il risultato dei servizi assicurativi è stato di 459 milioni di Euro (+11,7% dai 411 milioni del primo semestre 2024) mentre il risultato finanziario netto è passato da 356 a 366 milioni di Euro (+2,8%), crescita a due cifre per il risultato lordo, +14,9% a 870 milioni, ed il risultato netto a 600 milioni (511 milioni il dato del primo semestre 2024).

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Unipol11,501,334,94%
Generali14,001,724,31%
Revo Insurance24,881,891,27%

Commento : tra le principali compagnie assicurative italiane Unipol risulta quella più a buon mercato sia sulla base del rapporto Price/Book Value che del Price/Earnings; buono il rendimento da dividendi, prossimo al 5% ed il più elevato tra le società considerate.

Plus e Minus

Opportunità : la fusione con UnipolSai consentirà risparmi di costo e ottimizzazione della struttura societaria

Rischi : andamento negativo dei mercati finanziari con impatto negativo sui proventi da investimenti

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:

- una crescita dei ricavi assicurativi che passa dal 4,5% del 2025 al 2% di lungo periodo;
- una crescita degli altri ricavi che passa dal 4,5% del 2025 al 2% del 2030 e seguenti;
- un'incidenza degli oneri tecnici stabile al 76%;
- un'incidenza delle spese di gestione in calo all'11%;
- una redditività degli investimenti in calo all'1,4%;

Infine si prevedono un tax rate stabile al 26,5% ed un payout di lungo periodo del 51,5%; i risultati del modello Excess Return / Dividend Discount indicano un valore per azione di circa 19 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,85 Euro per ogni mezzo punto in meno (in più) dell'incidenza degli oneri tecnici (loss ratio) come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Unipol in formato PDF

DISCLAIMER

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NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.