Data pubblicazione: 01/12/2024
Dati Societari
Azioni in circolazione
1719,651 mln.
Prezzo azioni ordinarie
36,39 EURO
Capitalizzazione
62.569,50 mln. EURO
* Dati riferiti alla data di pubblicazione
Autore: Claudio Guerrini
Pagella
Profilo Societario
UniCredit Group è un primario istituto finanziario globale profondamente radicato in 23 paesi europei, con uffici di rappresentanza in altri 27 mercati internazionali e circa 170.000 dipendenti. Il Gruppo vanta straordinarie capacità di produzione e distribuzione di una gamma completa di servizi e prodotti finanziari. Negli anni UniCredit ha dimostrato la sua capacità di generare una crescita sostenibile e di creare valore per i suoi stakeholder. UniCredit Group si è affermato come uno dei più importanti player europei del settore bancario internazionale
Andamento titolo
Le azioni Unicredit fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Unicredit mostra una rischiosità più alta della media del mercato (beta maggiore di 1) dovuta alla presenza nel settore finanziario e alla elevata correlazione dei ricavi all'andamento dei mercati finanziari.
Negli ultimi 3 anni il titolo Unicredit ha registrato una performance del 182,6%, nettamente superiore al +25,1% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha toccato un primo massimo a febbraio 2022 per correggere bruscamente dopo lo scoppio della guerra tra Russia e Ucraina (periodo febbraio-maggio), dopo una parziale ripresa, ed un nuovo minimo a luglio dello stesso anno, è iniziata una fase rialzista che sembra essersi arrestata solo nell'ultimo mese.
Dati Finanziari
| Voci di bilancio | 2021 | var % | 2022 | var % | 2023 |
|---|
| Margine di Interesse | 7.980,00 | 42,33 | 11.358,00 | 33,06 | 15.113,00 |
| Margine di Intermediazione | 15.979,00 | 26,99 | 20.291,00 | 16,74 | 23.688,00 |
| Risultato di Gestione | 3.433,00 | 171,16 | 9.309,00 | 31,84 | 12.273,00 |
| % sul margine di intermed. | 21,48 | ---- | 45,88 | ---- | 51,81 |
| Risultato Ante Imposte | 1.239,00 | 488,54 | 7.292,00 | 57,04 | 11.451,00 |
| % sul margine di intermed. | 7,75 | ---- | 35,94 | ---- | 48,34 |
| Utile di Esercizio | 1.570,00 | 312,29 | 6.473,00 | 47,29 | 9.534,00 |
| % sul margine di intermed. | 9,83 | ---- | 31,90 | ---- | 40,25 |
| Totale Attivo | 916.671,00 | -6,43 | 857.773,00 | -8,49 | 784.974,00 |
| Patrimonio Netto | 62.093,00 | 2,26 | 63.497,00 | 1,17 | 64.243,00 |
| ROE | 2,53 | ---- | 10,19 | ---- | 14,84 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2021-2023 Unicredit ha registrato una crescita dell'89,4% del Margine di Interesse mentre il Margine di Intermediazione è aumentato del 48,2% a 23,69 miliardi di Euro. Più che triplicato il Risultato di Gestione, passato da 3,43 a 12,27 miliardi grazie anche alla minore incidenza dei costi operativi, mentre l'utile di esercizio è passato da 1,57 a 9,53 miliardi (+507,3%). La redditività del capitale (ROE) è migliorata di oltre 12 punti, passando dal 2,5% al 12,3%.
Ultimi Sviluppi : nei primi 9 mesi del 2024 i ricavi sono aumentati del 5,5% a 18842 milioni di Euro, il risultato di gestione lordo è cresciuto del 9,8% a 11946 milioni di Euro ed il risultato netto di gestione è salito del 9,7% a 11663 milioni; bene anche l'utile netto passato da 6696 a 7750 milioni di Euro (+15,7%).
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend Yield % |
| Unicredit | 6,58 | 0,98 | 4,96% |
| Intesa Sanpaolo | 8,59 | 1,04 | 8,16% |
| Bper Banca | 5,38 | 0,87 | 5,19% |
| Banca MPS | 3,82 | 0,79 | 4,02% |
Commento : nel raffronto tra le principali banche nazionali Unicredit risulta nella media sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) mentre è nella fascia alta (subito dopo a Intesa SanPaolo) se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); buono ma sotto la media il rendimento da dividendi.
Plus e Minus
Opportunità : la possibile acquisizione di BancoBPM potrebbe garantire interessanti sinergie ed efficienze operative
Rischi : la diminuzione dei tassi di interesse impatterà negativamente sul margine di interesse
Ultime News
06/11/2024 - Unicredit: utile a 7750 milioni nei primi 9 mesi
Unicredit chiude i conti dei primi 9 mesi dell'anno con una buona crescita dei ricavi ed un incremento a due cifre dell'utile e migliora la guidance per l'esercizio in corso. Nel dettaglio nel periodo gennaio-settembre i ricavi aumentano del 5,5% a 18842 milioni di Euro mentre i costi operativi sono in calo dell'1,2% sullo stesso periodo del 2023, il risultato di gestione lordo cresce del 9,8% a 1... continua »
24/07/2024 - Unicredit: utile a 2679 milioni nel secondo trimestre migliora la guidance
La buona crescita dei ricavi su base annua ed il controllo dei costi consentono ad Unicredit di chiudere il secondo trimestre dell'anno con un utile in miglioramento sia sul primo trimestre che sullo stesso periodo del 2023. Nel dettaglio gli interessi netti aumentano dell'1,9% a 3565 milioni di Euro mentre il margine di intermediazione è in crescita del 6,1%, sostenuto dal buon andamento delle co... continua »
07/05/2024 - Unicredit: utile oltre quota 2,5 miliardi nel primo trimestre
Unicredit chiude i conti al 31-03 con una buona crescita dei ricavi e del risultato lordo di gestione mentre l'utile netto balza di oltre il 20% sullo stesso periodo dell'anno scorso (anche se è in calo dal trimestre precedente). Nel dettaglio il margine di interesse aumenta dell'8,5% a 3610 milioni di Euro mentre il totale ricavi passa da 5930 a 6371 milioni (+7,4%) in parte frenato dalla crescit... continua »
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività che passa dal 2% del 2024 all'1,5% del 2025 e seguenti;
- una crescita delle commissioni al 5% nel 2024, 2% nel 2026 e 1,5% a partire dal 2027;
- un cost/income ratio in crescita dal 47% del 2024 al 50% di lungo periodo;
Infine si prevedono un tax rate in crescita al 26,5% ed un payout in diminuzione all'80%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 46,3 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,2 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.
Analisi Titolo Unicredit in formato PDF
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- STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
- BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
- HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
- REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
- SELL: rapporto V/P < 0,6;
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CONFLITTO DI INTERESSI
L'Autore dichiara che, alla data della presente Pubblicazione, sussistono le seguenti situazioni di potenziale conflitto di interesse: l'Autore detiene azioni emesse dalla Società.
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