Commento : nella comparazione con le principali aziende quotate operanti nel settore dell'impiantistica Webuild risulta la società più a buon mercato sia sulla base del multiplo P/E (Prezzo/Utile) che del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); interessante il rendimento da dividendi, superiore al 4% e secondo solo a quello di Vinci.

Opportunità : - espansione in mercati a basso rischio: i nuovi ordini 2026 sono concentrati in Italia (1,7 mld), Australia (300 mln) e Nord America (900 mln). Lane si è aggiudicata progetti come I-4 in Florida e l'Ohio River Tunnel in Pennsylvania; negli USA la domanda è sostenuta dai programmi infrastrutturali federali.
- verticalizzazione con Trevi: l'OPA mira a internalizzare i margini nelle fondazioni speciali (oltre 1,5 mld di lavori nel backlog Webuild) e dovrebbe accrescere l'EPS già prima delle sinergie.
- Arabia Saudita riorientata: dopo NEOM, Webuild punta su metro urbana e infrastrutture idriche (gara per la Linea 7 della metro di Riyadh, lavori sulla Linea 2, dissalazione).
- Ponte sullo Stretto: opzione di crescita di lungo periodo: la costruzione del solo ponte vale circa 4,5 mld, il 40% del sistema complessivo.

Rischi : - ritardi di pagamento e riserve in Italia: in una lettera di fine luglio al governo, Webuild segnalava un grave squilibrio economico-finanziario su 30 mld di commesse RFI. Le riserve iscritte sono 22 mld, di cui 13 per oneri già sostenuti; applicando il tasso storico di riconoscimento (29%), la società stima un esito di 6-7 mld e un fabbisogno di cassa immediato di 1,8 mld.
- caro materiali: l'ANCE segnala ristori per il caro materiali ancora non pagati (oltre 2 mld per il settore) e forti rincari del bitume.
- cancellazioni da committenti esteri: NEOM ha rescisso il contratto Trojena (backlog residuo 2,8 mld) e la Connector High-Speed Line (circa 1 mld). I costi sostenuti sono rimborsati, ma l'impatto sui ricavi 2026 supera i 550 mln.
- rischio politico-autorizzativo sul Ponte: il progetto è in stallo, con oltre 360 nodi tecnici da sciogliere, e le stime di costo sono passate da 3,8 a 10,5 mld.
- geopolitica e macro: tensioni in Medio Oriente e prezzi dell'energia alti possono incidere su costi e catena di fornitura; la guidance assume l'assenza di gravi shock geopolitici o logistici

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Casi possibili:

• STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
• BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
• HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
• REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
• SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.