Data pubblicazione: 07/12/2025
Dati Societari
Azioni in circolazione
1000,000 mln.
Prezzo azioni ordinarie
6,07 EURO
Capitalizzazione
6.072,00 mln. EURO
* Dati riferiti alla data di pubblicazione
Autore: Claudio Guerrini
Pagella
Profilo Societario
Pirelli & C. è un'azienda leader nel settore degli pneumatici a livello globale. L'azienda opera in due principali segmenti: il segmento Consumer, focalizzato su pneumatici per autovetture, SUV, motoveicoli e veicoli commerciali leggeri, e il segmento Industrial, dedicato alla produzione di pneumatici per autobus, mezzi pesanti e macchine agricole. I pneumatici Pirelli sono scelti da prestigiosi marchi automobilistici come Bentley, Aston Martin e Porsche. Attraverso le sue controllate, tra cui Pirelli & C. Eco Technology S.p.A., Pirelli & C. Ambiente S.p.A. e PZero S.r.l., l'azienda contribuisce anche allo sviluppo di soluzioni legate alla sostenibilità, alle energie rinnovabili e al mondo della moda. Inoltre, Pirelli è fortemente impegnata nell'innovazione tecnologica, collaborando con produttori di veicoli e moto per creare pneumatici personalizzati e ad alte prestazioni.
Andamento titolo
Le azioni Pirelli fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Pirelli mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta uguale a 0,91) riflettendo la buona diversificazione geografica dei ricavi.
Negli ultimi 3 anni il titolo Pirelli ha registrato una buona performance (+52%) ma inferiore al +83,3% dell'indice FTSE Mib. Dopo una fase inizialmente crescente, con massimo a marzo 2023, è seguita una fase laterale, con un peggioramento tra settembre e fine ottobre dello stesso anno; buona ripresa nei mesi successivi con un nuovo massimo a maggio 2024 a cui è seguita una correzione terminata a novembre dello stesso anno. In seguito il trend è tornato positivo e ha permesso di riavvicinare i precedenti massimi a febbraio 2025; dopo una violenta correzione, seguita all'annuncio dei dazi Usa, il titolo si è prontamente ripreso toccando un massimo di periodo a maggio; nei mesi successivi l'andamento è stato laterale.
Dati Finanziari
| Voci di bilancio | 2022 | var % | 2023 | var % | 2024 |
|---|
| Totale Ricavi | 6.946,64 | 0,47 | 6.979,06 | 2,02 | 7.119,78 |
| Margine Operativo Lordo | 1.354,10 | 3,54 | 1.402,05 | 6,15 | 1.488,24 |
| Ebitda margin | 19,49 | ---- | 20,09 | ---- | 20,90 |
| Risultato Operativo | 791,48 | 2,13 | 808,33 | 11,71 | 902,99 |
| Ebit Margin | 11,39 | ---- | 11,58 | ---- | 12,68 |
| Risultato Ante Imposte | 595,63 | 5,79 | 630,10 | 2,81 | 647,79 |
| Ebt Margin | 8,57 | ---- | 9,03 | ---- | 9,10 |
| Risultato Netto | 435,90 | 13,77 | 495,91 | 1,05 | 501,10 |
| E-Margin | 6,27 | ---- | 7,11 | ---- | 7,04 |
| PFN (Cassa) | 2.552,58 | -11,39 | 2.261,72 | -14,85 | 1.925,76 |
| Patrimonio Netto | 5.453,83 | 3,04 | 5.619,59 | 5,21 | 5.912,25 |
| Capitale Investito | 8.186,97 | -1,53 | 8.061,53 | -0,49 | 8.022,06 |
| ROE | 7,99 | ---- | 8,82 | ---- | 8,48 |
| ROI | 9,89 | ---- | 10,26 | ---- | 11,52 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2022-2024 Pirelli ha registrato un incremento dei ricavi del 2,5% mentre l'Ebitda è passato da 1354,1 a 1488,2 milioni di Euro (+9,9%), con un miglioramento di 1,4 punti della marginalità, crescita a due cifre per il risultato operativo a 903 milioni (+14,1%) mentre il risultato netto è passato da 435,9 a 501,1 milioni di Euro (+15%). Gli indicatori di redditività vedono il ROI in crescita di 1,6 punti all'11,5% mentre il ROE è passato dall'8% all'8,5%. In calo infine l'indebitamento finanziario netto a 1925,8 milioni con un rapporto debt to equity passato da 0,47 a 0,33.
Ultimi Sviluppi : nei primi 9 mesi del 2025 i ricavi sono cresciuti dello 0,2% a 5195,2 milioni di euro, l'Ebitda adjusted ha raggiunto quota 1185,2 milioni (+2,4%), il risultato operativo adjusted è salito del 2,4% a 835,5 milioni ed il risultato netto è aumentato a 400,6 milioni dai 371,1 milioni dei primi 9 mesi del 2024. In crescita infine l'indebitamento finanziario netto a 2537,9 milioni di euro dai 1925,8 milioni di fine 2024.
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend Yield % |
| Pirelli | 12,97 | 1,05 | 4,12% |
| Continental | 11,11 | 0,90 | 3,85% |
| Michelin | 10,50 | 1,06 | 4,92% |
Commento : nel raffronto coi principali produttori mondiali di pneumatici, Pirelli risulta la società più cara sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) mentre viene subito dopo Michelin se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); buono il dividend yield, sopra quota 4% ma nella media del campione.
Plus e Minus
Opportunità : - innovazione di prodotto mantenendo la leadership nel segmento "high value"
- sviluppo di pneumatici specifici per veicoli elettrici e a guida autonoma
Rischi : - volatilità dei costi e delle materie prime
- concorrenza da parte dei competitor, sia tradizionali che nuovi attori asiatici
Ultime News
07/11/2025 - Pirelli: utile in crescita nei nove mesi
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01/08/2025 - Pirelli: ricavi e margini in crescita
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15/05/2025 - Pirelli: ricavi e margini in crescita nel primo trimestre
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Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita ricavi stabili nel 2025 poi in crescita dell'1,5% nel 2026 e 3% nel 2027 per scendere progressivamente fino al 2% nel 2030 e seguenti;
- Ebitda margin in crescita dal 21,5% del 2025 al 22% del 2027 poi in diminuzione fino al 21,3% di lungo periodo;
- un ROI di lungo periodo dell'11,3%.
Infine si prevedono: un tax rate al 26,5% ed un payout in crescita fino al 57%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 7,63 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,9 Euro per ogni punto in più (in meno) dell'Ebitda margin come mostrato nella figura seguente.
Analisi Titolo Pirelli in formato PDF
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Casi possibili:
- STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
- BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
- HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
- REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
- SELL: rapporto V/P < 0,6;
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