Commento : nel raffronto con le principali aziende europee del settore, Campari risulta nella media sulla base del rapporto Price/Earnings mentre è la più cara se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); piuttosto basso il dividend yield, inferiore al 2% e nettamente inferiore alla media del campione.

Opportunità : - espansione negli USA e Asia: bassa penetrazione della cultura dell'aperitivo in mercati enormi e ad alto margine.
- integrazione Courvoisier: rilancio del brand nel settore Cognac per catturare la ripresa del mercato premium negli Stati Uniti e in Cina
- canale on-premise & travel retail: sfruttare la ripresa globale del turismo e dei consumi fuori casa per spingere i prodotti analcolici e ready-to-drink (Crodino, Campari Soda)
- premiumizzazione dei Mixologist: consolidare la presenza nei cocktail bar di fascia alta come ingrediente insostituibile (es. Negroni, Spritz).

Rischi : - volatilità delle materie prime: fluttuazioni dei prezzi di vetro, alcol grezzo, zucchero e costi logistici che comprimono i margini operativi.
- rallentamento macroeconomico: rischio di una riduzione della spesa per consumi discrezionali nei mercati chiave (USA ed Europa).
- regolamentazione e tasse: introduzione di accise più severe sull'alcol o restrizioni pubblicitarie a tutela della salute pubblica.
- cambiamento dei gusti: trend crescenti di salutismo ("Dry January", movimenti No/Low Alcohol) che riducono il consumo di alcolici tradizionali.

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NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

• STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
• BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
• HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
• REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
• SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.